摘要：在没有其他改革措施的配合下，单方面的扩大资本项目开放，未必能实现改革初衷。 ...

欧债危机的发生除了国际金融危机这一外部原因以外，还有其深刻的内部因素。

欧债危机在很大程度上暴露出欧盟在经济治理和财政协调方面的欠缺。欧盟作为最大经济体，拥有雄厚的经济实力。

葡萄牙、西班牙、意大利等国虽然紧缩财政开支，努力在国际市场上筹资，力图度过难关，但财政收支状况仍不容乐观。同时，欧洲央行还增加了对银行的短期贷款，降低贷款抵押标准，向市场注入流动性，以缓解货币市场上流动性不足的问题。4月，西班牙因经济陷入深度衰退，紧缩和改革遭遇困难，加上偿债规模相对较大，其国债收益率不断攀升，数次超过6%的水平。2011年3月24—25日召开的欧盟春季峰会通过了一套方案，以应对欧洲主权债务危机。这一结果为摆脱欧债危机的下一步行动铺平了道路，它也把德国与欧洲的命运紧密联系在一起，从而关系到欧洲的未来。

欧元的出现瓜分了美元的市场份额，对美元的霸主地位形成了挑战，逐渐改变了国际货币体系中美元独霸的局面。2011年3月，评级机构再次下调欧债国家的主权债务信用级别，欧债危机再次浮出水面。首先，目前金融机构公司治理方面的缺陷，突出表现为国有资本比重过高。

由此可见，中国银行业市场份额畸大，而证券业和保险业畸小的市场格局，既不利于中国金融业的协调发展，也难以适应中国经济发展的要求。一、进一步深化金融改革的现实逻辑改革开放30多年来，中国金融业发生了历史性巨变。因此，股票市场发展初期是国有企业改革过程的组成部分，而不是支持微观经济主体发展的融资渠道。长期以来，中国的银行体系主要是由国有商业银行、政策性银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行和农村信用合作社构成，它们的资产占整个银行体系的92％以上。

但是，考察其制度绩效，中国金融体系的深化但狭窄特征非常显著(诺顿，2010)。同时，要遵照《公司法》的要求，理顺政企、党企关系。

其实，对于民间借贷的已有定位是很不恰当的。第四，民间借贷之所以能够长期存在，是因为它适应市场的能力强，是正规金融的主要补充。城市化投资规模大、期限长、可持续性极不确定。一是不断完善宏观审慎管理制度。

其实，这也是容易理解的。从热衷于办机构、铺摊子，转移到激励交易、提高效率的现代金融发展的道路上。(二)推进民间融资阳光化、规范化进程。新型农村金融机构发展速度加快。

目前，国内企业融资的80％以上源于银行贷款，股票和债券融资比重2008年为8.48％，2009年滑落到5.7％，2010年又回升到13.75％。2009年末，全国金融机构空白的乡镇还有2792个。

(二)进一步深化金融改革应坚持的原则。经过30年的改革与发展，中国金融业在以下十个方面取得了显著成就。

由于金融市场之间发展极不均衡，直接融资比重偏低的问题始终难以解决。此外，在向境外人民币持有者开放境内金融市场的基础上，探索让境外的外币持有者经兑换可投资境内债券市场。以银行为主导的金融体系，适宜支持以工业化为主要推动力的经济发展方式。温州市的监测数据显示，温州60％的农村企业、50％的城市企业以及87％的个人企业主都与民间借贷发生关系。因为，民间借贷几乎都是一对一的借贷关系，即使违约也只涉及双方当事人。中国的股票市场是为了推进国企改革而由最高政治领导层批准成立的。

这意味着，中国保险业的保险密度和深度都比较低。中国金融业的市场退出已经开展多年，但退出难却是不争事实。

从以融资为主导的金融中介功能，全面转移到以收集、生产、分配和使用信息为核心功能的新机制上。而且，从1986年开始，农村地区的非正规金融在贷款规模上已经超过了正规金融，且每年以19％的速度增长。

从量的规模上看，中国金融业已跻身世界前列。(三)建立完善的优胜劣汰机制。

首先，缺少市场退出的法律制度。二是以提高市场透明度为核心，强化基础性制度建设，完善发行上市、并购重组、分红、退市等规则体系，积极培育和发展机构投资者，积极构建和完善有利于市场稳定运行的机制体制。其中，五大国有商业银行所占比重为47.1％、股份制商业银行为24.4％、城市商业银行为15.0％、农村商业银行为10.4％、外资银行为2.9％。笔者认为，在新的历史阶段，要有效破除金融发展的各种历史积弊，推动中国经济长期可持续发展，决策部门必须以新的视角对中国金融发展的目标、原则、重点、路径进行统筹规划，构建起清晰的总体金融发展战略。

中国金融发展的历史表明，在金融机构退出机制欠缺，消费者保护机制薄弱，违法违规行为处罚不力的情况下，市场竞争会经常处于金融秩序混乱－整顿－再混乱－再整顿的怪圈。实际上，民间融资的风险没有想象的高。

八是保险业稳步发展，对居民生活和经济社会发展的风险保障能力大幅提升。要构建宏观审慎管理制度框架，抑制货币信贷顺周期波动，促进宏观经济平稳增长。

企业累计签发商业汇票15.1万亿元，累计办理贴现1712亿元。加强对机构投资者投资行为的监控，建立期货公司信息披露制度，完善期货公司分类监管制度。

8、金融机构的公司治理和经营机制不健全。近期，十年期美国国债的收益率仅为1.88％，考虑到通胀和美元贬值因素，这种投资实际上是亏损的。充分关注人民币尚未国际化情况下的货币和期限错配，资本跨境大幅度流动，汇率波动等引发的风险。2、金融滞后与金融弱国并存的特征很明显。

未来一段时期，中国正处于以工业化为主导向城市化为主导的转变过程之中。五是处理好政府和市场的关系。

主要内容包括：取消信贷管制、取消利率管制、放松金融业准入、保持银行自主经营、多元化银行股份结构和国际资本自由流动，等等。如果能够给予积极的政策引导，完全可以把风险降到可控范围之内。

然而，目前决策层关于金融改革的路径、速度、目标等仍存在分歧，国家层面的金融改革方案难以在短期内达成共识并推出。截至2011年末，全国共组建农村商业银行212家，农村合作银行190家，村镇银行726家，贷款公司10家，农村资金互助社50家。